Σχετικά Άρθρα
Έρχεται κρίση μεγατόνων από το private credit, πανικόβλητοι οι επενδυτές - Η Apollo μπλοκάρει τις αναλήψεις
Συναγερμός στην παγκόσμια αγορά: Stop στις αναλήψεις από BlackRock και Blackstone – Παγιδευμένα δισ. στο Private Credit
Μια γενική οδηγία της UBS προς τους πλούσιους ιδιώτες πελάτες της να μειώσουν την έκθεσή τους στην ιδιωτική πίστη, ήταν αρκετή για να «αδειάσει» το κορυφαίο τεχνολογικό fund της Blue Owl.
Ειδικότερα, οι επενδυτές άρχισαν να αποσύρουν μεγάλα χρηματικά ποσά από το Blue Owl Technology Income (OTIC), ένα κεφάλαιο άμεσου δανεισμού ύψους 3 δισ. δολαρίων που διανέμεται κυρίως μέσω της διαχείρισης περιουσίας (wealth management) της UBS, κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2025. Σύμφωνα με πληροφορίες των Financial Times, τα αιτήματα προέκυψαν λίγο μετά την υπόδειξη της τράπεζας προς τους πελάτες της, οι οποίοι είχαν υπερβολική κατανομή κεφαλαίων στην ιδιωτική πίστη, ότι θα έπρεπε να μειώσουν τις θέσεις τους, σύμφωνα με δύο άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
Η αλλαγή στο outlook της UBS και ο αντίκτυπός της στο κεφάλαιο της Blue Owl καταδεικνύουν πόσο σημαντικά έχουν γίνει τα κανάλια διαχείρισης πλούτου για τις εταιρείες ιδιωτικής πίστης προκειμένου να προσελκύσουν ιδιώτες επενδυτές, καθώς και τις παγίδες που αντιμετωπίζουν εάν βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε έναν συγκεκριμένο διανομέα. Δείχνει επίσης πώς η άνθηση των προϊόντων λιανικής έχει μετατοπίσει την ισχύ από τους διαχειριστές ιδιωτικής πίστης προς τις τράπεζες και τις πλατφόρμες διαχείρισης περιουσίας που ελέγχουν τη ροή των χρημάτων των πελατών.
Αν και αυτές οι συμφωνίες αποτελούν σημαντική πηγή άντλησης κεφαλαίων, μπορούν να αφήσουν τους διαχειριστές κεφαλαίων ευάλωτους στις μεταβαλλόμενες συστάσεις.
Στο μάτι του κυκλώνα, η Blue Owl
Παρόλο που οι ανησυχίες σχετικά με τις αποτιμήσεις και τις αποδόσεις της ιδιωτικής πίστης έχουν επηρεάσει ολόκληρο τον κλάδο, η Blue Owl βρέθηκε στο μάτι του κυκλώνα ως μία από τις πρώτες εταιρείες που στόχευσαν σε ιδιώτες επενδυτές.
Η Blue Owl λάνσαρε το εστιασμένο στην τεχνολογία κεφάλαιό της το 2022, έπειτα από διαβουλεύσεις με την UBS για τη δημιουργία ενός επενδυτικού οχήματος που θα ήταν κατάλληλο για τους πελάτες της τράπεζας, σύμφωνα με δύο άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
Τουλάχιστον το 60% των χρημάτων που συγκέντρωσε το κεφάλαιο προήλθε από πελάτες της UBS, οι περισσότεροι από τους οποίους είχαν έδρα την Ασία, πρόσθεσαν. Το ποσοστό αυτό είναι διπλάσιο από αυτό που ορισμένα στελέχη δήλωσαν ότι θα επιθυμούσαν να έχουν από έναν μόνο διανομέα.
Ένα στέλεχος άλλου μεγάλου διεθνούς ομίλου ιδιωτικών κεφαλαίων δήλωσε ότι στόχος τους ήταν η μέγιστη έκθεση 20% έως 30% σε οποιαδήποτε μεμονωμένη πλατφόρμα στα λιανικά τους κεφάλαια, με στόχο τη διασπορά κινδύνου.
«Τόσο η Blue Owl όσο και η UBS ήλπιζαν να έχουν ένα ευρύτερο αποτύπωμα άντλησης κεφαλαίων, και αυτό αποδείχθηκε πιο περιορισμένο από ό,τι θα ήθελαν», δήλωσε ένα άτομο που γνωρίζει την κατάσταση του κεφαλαίου.
Η συμβουλή της UBS προς τους πελάτες ακολούθησε τη διπλή κατάρρευση της εταιρείας χρηματοδότησης αυτοκινήτων Tricolor και της First Brands Group, γεγονός που αναζωπύρωσε τους φόβους για χαλαρά κριτήρια αναδοχής στις ευρύτερες πιστωτικές αγορές. Η UBS O'Connor, ο εξειδικευμένος βραχίονας της ίδιας της τράπεζας στην ιδιωτική πίστη, είχε το 30% της έκθεσης σε ένα από τα κεφάλαιά της συνδεδεμένο με τον όμιλο ανταλλακτικών αυτοκινήτων.
Η UBS ανησύχησε επίσης ότι ο ανταγωνισμός για την αγορά νέων δανείων πίεζε προς τα κάτω τα περιθώρια των επιτοκίων (interest-rate spreads) και μείωνε τις μελλοντικές αποδόσεις των κεφαλαίων ιδιωτικής πίστης, δήλωσε ένα άτομο που γνωρίζει το θέμα.
Αν και η σύσταση της UBS προς τους πελάτες με μεγάλες τοποθετήσεις στην ιδιωτική πίστη να περιορίσουν τις επενδύσεις τους δεν στόχευε ειδικά το τεχνολογικό κεφάλαιο της Blue Owl, η υψηλή έκθεση του τελευταίου στους πελάτες της τράπεζας σήμαινε ότι επηρεάστηκε σημαντικά.
Οι επενδυτές απέσυραν το 15,4% των περιουσιακών στοιχείων του κεφαλαίου κατά το τέταρτο τρίμηνο, οδηγώντας σε καθαρές εκροές ύψους περίπου 400 εκατ. δολαρίων, σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης KBRA. Το ποσό αυτό ήταν πολλαπλάσιο από εκείνο που είχε ζητηθεί προς εξαγορά το προηγούμενο τρίμηνο.
Το τεχνολογικό κεφάλαιο της Blue Owl ήταν επίσης ιδιαίτερα εκτεθειμένο σε ένα κύμα ρευστοποιήσεων σε ομίλους λογισμικού –οι οποίοι αποτελούσαν μεγάλους δανειολήπτες ιδιωτικής πίστης– αφότου οι εξελίξεις στην τεχνολογία της τεχνητής νοημοσύνης (AI) προκάλεσαν αμφιβολίες για τη μακροπρόθεσμη αξία των εταιρειών αυτών.
Τα αιτήματα εξαγοράς εκτινάχθηκαν σε περισσότερο από το 40% της αξίας του κεφαλαίου κατά το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών